Pilihan saham ke pusingan



Fab dan Square adalah dua contoh syarikat yang kelihatannya menerima penilaian yang lebih rendah sedikit dalam pembiayaan baru-baru ini daripada apa yang mereka mulailah. Itu dipanggil perundingan-syarikat mahu harga yang lebih tinggi, pelabur mahu harga yang lebih rendah, dan mereka biasanya bertemu di tengah-tengah. Tetapi pelaburan itu masih dilakukan pada peningkatan yang besar untuk pusingan sebelumnya - Fab tiga kali ganda penilaiannya, dan Square hampir dua kali ganda penilaiannya.


Kembali ke realiti Suatu pusingan ke bawah bukanlah sebuah syarikat. Tetapi semangat pekerja mengambil hit sebenar, seperti yang diterangkan David Cummings dalam catatan blog. Untuk merumuskan: Apabila syarikat menaikkan jumlah wang pada penilaian lemak besar, semua orang teruja.

Pelabur menutup dompet mereka, dan para pemula berjuang untuk mencari wang tunai yang diperlukan untuk mengekalkan diri mereka sementara mereka mencari jalan untuk menghasilkan wang.

Selepas beberapa tahun gembar-gembur besar di sektor permulaan, penilaian yang tidak masuk akal telah mula membetulkan diri mereka sendiri. Pemula berhadapan dengan prospek menaikkan "turun turun" dari pelabur-atau pusingan pembiayaan yang menghargai syarikat-syarikat kurang daripada pusingan sebelumnya.

Bandingkan Poker Online Popular. Ini mewujudkan dinamik di mana anda berada di syarikat sehingga mereka keluar, atau anda boleh cuba menjual ekuiti anda di pasaran sekunder seperti SharesPost atau EquityZen. Jangan mengelirukan dengan laporan atas dan bawah penilaian syarikat kerana mereka berada di tengah-tengah berunding pembiayaan baru. Hasil tipikal saya tidak melihat data hebat mengenai hasil tipikal untuk pilihan saham pekerja, tetapi saya fikir data tentang hasil pelabur malaikat adalah proksi yang baik, pilihan saham ke pusingan. Siri A pusingan pembiayaan biasanya adalah pilihan saham ke pusingan pelaburan ekuiti sebenar dalam syarikat. Perlindungan Anti-Pencairan Ratchet penuh memberikan hak pemegang hak pilihan untuk menukar stok pilihannya kepada beberapa saham stok biasa yang sama dengan jumlah yang dilaburkan oleh pemegang saham pilihan yang dibahagikan dengan harga sesaham dalam pusingan semasa, pilihan saham ke pusingan. Jika anda fikir apa-apa di bawah adalah salah, sila beritahu saya dan saya akan membetulkannya. Satu perkara penting:

Masalahnya ialah banyak pemula mendapatkan pembiayaan benih mereka sebagai hutang boleh alih daripada pelabur malaikat, dengan istilah yang pada asasnya menetapkan harga di syarikat itu. Kapitalis ventura mungkin bersedia untuk melabur-bukan hanya pada harga itu. Jika mereka datang dengan tawaran di bawah harga itu, maka pelabur malaikat mendapat ganjaran dengan lebih banyak syarikat itu, memecahkan kepentingan pengasas. Itu boleh menyebabkan geseran antara pengasas dan pelabur. Dan jika mereka tidak dapat menyusunnya, seringkali satu-satunya pilihan adalah untuk menjual syarikat murah atau hanya ditutup.

Tetapi mereka membuat komplikasi bagi pelabur masa lalu dan masa depan. Dan mereka adalah salah satu perkara yang paling memilukan yang boleh berlaku pada permulaan. Buat sementara waktu, ia adalah sejuk untuk memulakan syarikat, dan pelabur mahu mencari Facebook seterusnya. Sejak beberapa tahun kebelakangan ini, ramai orang telah cuba menjadi usahawan. Orang yang bermimpi untuk menjalankan perniagaan mereka sendiri meninggalkan pekerjaan 9 hingga ke 5 mereka yang berbondong-bondong dan yakin pelabur membuang berjuta-juta dolar di belakang idea mereka.


Ketika harga permulaan melonjak dalam runup ke IPO Facebook tahun lalu, usahawan, pelabur, dan pemerhati teknologi kadang-kadang mengeluh tentang penilaian tinggi. Sebut sahaja Foursquare, katakan, atau LivingSocial, dan mereka akan pergi. Ini adalah syarikat berteknologi yang mencengkam banyak akhbar dan puluhan atau ratusan juta dolar sebelum menguatkan model perniagaan mereka. Pelabur mengatakan bahawa mereka bernilai banyak wang tetapi pada akhirnya, itulah perjudian, dan syarikat-syarikat mungkin tidak bernilai apa-apa.

Dalam sesetengah kes, pegangan mereka mungkin menjadi cair sehingga pengasas lebih baik meninggalkan permulaan untuk usaha baru.

Banyak perniagaan yang dimulakan adalah pengguna yang menghadapi masalah seperti aplikasi foto dan rangkaian sosial yang memerlukan banyak orang menggunakannya untuk terus hidup. Mereka bukan perniagaan transaksional yang menghasilkan wang apabila mereka menjual sesuatu.

pilihan saham ke pusingan

Sebaik sahaja pengasas berlepas, ia adalah bendera merah untuk pekerja. Tiada siapa yang mahu menaikkan pusingan ke bawah, tetapi kadang-kadang usahawan tidak mempunyai pilihan. Apabila anda menaikkan berjuta-juta dolar pada mulanya, ia mungkin hampir mustahil untuk mendapatkan daya tarikan yang mencukupi untuk membenarkan penilaian yang lebih tinggi pada masa akan datang. Dalam keadaan lain, kadar pembakaran permulaan mungkin terlalu tinggi, dan usahawan mungkin terpaksa menahan tangan mereka kepada pelabur tanpa banyak memanfaatkan.


pilihan saham ke pusingan

Tetapi lebih kerap, turun pusingan berlaku pada tahap yang lebih awal, hasil penilaian yang terlalu tinggi yang diberikan dalam pembiayaan awal. Apa yang berlaku apabila syarikat-syarikat yang pernah bernilai berbilion-bilion dolar tiba-tiba mendapati diri mereka bernilai, lebih kurang? Dan kenapa mereka pernah menghargai yang tinggi di tempat pertama? Pusingan bawah boleh membawa tunai yang sangat diperlukan yang boleh memberi masa kepada syarikat untuk mencari model perniagaan atau mengubah keadaan.

Orang Savvier mengira perbezaan antara harga pelaksanaan pada pilihan saham mereka dan nilai tersirat saham syarikat dalam pusingan terakhir. Ketika tiba-tiba penilaian yang besar, hebat itu diambil, semua orang mengecewakan. Pelabur mempunyai perlindungan terhadap pusingan.

Konsep pelabur yang memilih pilihan mengenai syarikat yang mereka dana kadang-kadang disebut sebagai Seri A. Siri A pusingan pembiayaan biasanya merupakan pelaburan ekuiti sebenar pertama dalam syarikat.

Menerima potongan rambut dari kedudukan rundingan awal adalah perniagaan pintar dan tidak atau sekurang-kurangnya tidak seharusnya mempunyai kesan negatif terhadap semangat pekerja. Tetapi kerana mereka adalah urus niaga sekunder di mana syarikat itu tidak mengeluarkan sebarang saham, mereka tidak mempunyai kesan sebenar kepada pekerja-saham mereka tidak dicairkan, dan anugerah saham mereka biasanya dikeluarkan pada harga yang jauh lebih rendah pula. Pilihan yang sukar. Bagi sesetengah syarikat, walaupun, turun pusingan berada di atas meja. Dan ada soalan mengenai sama ada ia benar-benar bernilai begitu banyak, memandangkan istilah tersembunyi pembiayaan terkini.

Mereka biasanya mengeluarkan saham baru untuk memastikan kepentingan mereka dalam syarikat tidak dicairkan oleh pelabur baru. Tetapi itu harus keluar daripada orang biasa yang berkepentingan-biasanya pengasas. Down rounds boleh membuat kepentingan pengasas dalam syarikat bernilai lebih kurang, jika tidak sepenuhnya tidak bernilai.

Dan itu baik-banyak pelabur menggalakkan usahawan untuk membina pangkalan pengguna mereka sebelum cuba menjana pendapatan. Tetapi apabila beberapa syarikat Internet pengguna terbesar, seperti Groupon, Zynga, dan Facebook, pergi ke umum, harga saham mereka dikurangkan. Tiba-tiba, syarikat-syarikat yang sangat berharga itu tidak bernilai wang sebanyak dunia teknologi dahulu. Sekarang, para pelabur terkejut dan mereka menutup dompet mereka. Oleh kerana syarikat-syarikat berteknologi yang lebih besar menghadapi, syarikat-syarikat baru mempunyai masa yang sukar untuk menaikkan wang.

Jangan keliru: Potongan rambut tidak turun. Satu perkara penting: Jangan mengelirukan dengan laporan-laporan syarikat-syarikat atas dan bawah kerana mereka berada di tengah-tengah berunding pembiayaan baru.